التقييم من الأسهم ، خيارات خاصة بين الشركات

كيف أقيم الأسهم التي أملكها في شركة خاصة 81 من الأشخاص الذين وجدوا هذه الإجابة مفيدة عادة ما تكون ملكية الملكية في شركة خاصة صعبة للغاية بسبب عدم وجود سوق عام للأسهم. وخلافا للشركات العامة التي لديها سعر السهم المتاح على نطاق واسع، يجب على المساهمين في الشركات الخاصة استخدام مجموعة متنوعة من الطرق لتحديد القيمة التقريبية لأسهمهم. وتشمل بعض الطرق الشائعة للتقييم مقارنة نسب التقييم، وتحليل التدفقات النقدية المخصومة، وصافي الأصول الملموسة. ومعدل العائد الداخلي (إر)، وغيرها الكثير. الطريقة الأكثر شيوعا وأسهل لتنفيذ هو مقارنة نسب التقييم للشركة الخاصة مقابل نسب شركة عامة قابلة للمقارنة. إذا كنت قادرا على العثور على شركة أو مجموعة من الشركات نسبيا نفس الحجم وعمليات تجارية مماثلة، ثم يمكنك أن تأخذ مضاعفات التقييم مثل نسبة الأسعار وتطبيقها على الشركة الخاصة. على سبيل المثال، ويقول الشركة الخاصة يجعل الحاجيات وشركة عامة مماثلة الحجم أيضا يجعل الحاجيات. كونك شركة عامة، لديك حق الوصول إلى تلك البيانات المالية للشركة ونسب التقييم. إذا كانت الشركة العامة لديها نسبة بي 15، وهذا يعني المستثمرين على استعداد لدفع 15 لكل 1 من أرباح الشركة 39 للسهم الواحد. في هذا المثال المبسط، قد تجد أنه من المعقول تطبيق هذه النسبة على الشركة الخاصة بك. إذا كانت شركتك لديها أرباح من 2share، وكنت مضاعفة من قبل 15 وسوف تحصل على سعر السهم من 30share. إذا كنت تملك 10،000 سهم، فإن قيمة أسهمك تبلغ قيمتها حوالي 300،000. يمكنك القيام بذلك لعدة أنواع من النسب: القيمة الدفترية. إيرادات. الدخل التشغيلي. إلخ. وتستخدم بعض الطرق عدة أنواع من النسب لحساب قيم كل سهم، وسيؤخذ متوسط ​​جميع القيم لتقريب قيمة الأسهم. ويمثل تحليل التدفقات النقدية المخصومة طريقة شائعة لتقييم حقوق الملكية. تستخدم هذه الطريقة اخلصائص املالية للقيمة الزمنية للنقود من خالل توقع التدفقات النقدية احلرة املستقبلية وخصم كل تدفقات نقدية مبعدل خصم معين لحساب قيمتها احلالية. هذا هو أكثر تعقيدا من التحليل المقارن وتنفيذها يتطلب العديد من الافتراضات و التخمينات المتداولة. على وجه التحديد، لديك للتنبؤ التدفقات النقدية التشغيلية في المستقبل. النفقات الرأسمالية المستقبلية. ومعدلات النمو في المستقبل ومعدل الخصم المناسب. (تعرف على المزيد عن دسف في مقدمة إلى تحليل دسف.) تقييم الأسهم الخاصة غالبا ما يكون حدثا شائعا لتسوية نزاعات المساهمين، عندما يسعى المساهمين للخروج من العمل، للميراث وأسباب أخرى كثيرة. هناك العديد من الشركات التي تتخصص في تقييم الأسهم للشركات الخاصة وغالبا ما تستخدم للحصول على رأي مهني بشأن قيمة الأسهم من أجل حل القضايا المدرجة. وقد أجاب جوزيف نغوين على هذا السؤال. هل كانت هذه الإجابة مفيدة من 75 شخصا وجدوا هذه الإجابة مفيدة إن وضع قيمة على الأسهم الخاصة ليس بالأمر السهل على الأوراق المالية المدرجة في البورصات المدرجة. وعادة ما تكون شركة خاصة قد أكملت تقييم لتحديد مقدار الشركة يستحق، مما يعطي قيمة لكل سهم. هناك الكثير من المتغيرات حول كيفية تقدير شركة خاصة أنه من الصعب تحديد سعر سهم دقيق. اسأل فريق الإدارة أو مجلس الإدارة إذا كان هناك واحد ما كان التقييم الأخير، وهذا سوف تعطيك فكرة عن ما هي الأسهم الخاصة بك يستحق، ولكن نضع في اعتبارنا هذا يمكن أن تتغير بسرعة. هل كانت هذه الإجابة مفيدة إنفستوبيديا لا تقدم خدمات ضريبية أو استثمارية أو مالية. يتم توفير المعلومات المتاحة من خلال إنفستوبيديا مستشار استشاري خدمة من قبل أطراف ثالثة فقط لأغراض إعلامية على أساس ما هو الحال على المستخدمين المخاطر الوحيدة. وليس المقصود من المعلومات أن تكون، ولا ينبغي أن تفسر على أنها نصيحة أو استخدامها لأغراض الاستثمار. إنفستوبيديا لا تقدم أي ضمانات بشأن دقة أو جودة أو اكتمال المعلومات و إنفستوبيديا لا تكون مسؤولة أو مسؤولة عن أي أخطاء أو حذف أو عدم دقة في المعلومات أو لأي مستخدم الاعتماد على المعلومات. المستخدم هو وحده المسؤول عن التحقق من المعلومات على أنها مناسبة للمستخدمين الاستخدام الشخصي، بما في ذلك سبيل المثال لا الحصر، طلب المشورة من الفنيين المؤهلين بشأن أي أسئلة مالية محددة قد يكون لدى المستخدم. في حين أن إنفستوبيديا قد تعديل الأسئلة المقدمة من قبل المستخدمين لقواعد اللغة، وعلامات الترقيم، والألفاظ النابية، وطول عنوان السؤال، إنفستوبيديا ليست متورطة في الأسئلة والأجوبة بين المستشارين والمستخدمين، لا تؤيد أي مستشار مالي معين الذي يقدم إجابات عن طريق الخدمة، و ليست مسؤولة عن أي مطالبات أدلى بها أي مستشار. إنفستوبيديا غير معتمدة من قبل أو متحالفة مع فينرا أو أي سلطة تنظيمية مالية أخرى أو وكالة أو جمعية. فالوينغ الشركات الخاصة في حين أن معظم المستثمرين على دراية في الداخل والخارج من الأسهم وتمويل الديون للشركات المتداولة في البورصة. وعدد قليل منهم على دراية جيدة بنظرائهم من القطاع الخاص. الشركات الخاصة تشكل نسبة كبيرة من الشركات في أمريكا وعبر العالم ولكن متوسط ​​المستثمر على الأرجح لا يمكن أن أقول لكم كيفية تعيين قيمة للشركة التي لا تتداول أسهمها علنا. هذه المقالة هي مقدمة عن كيف يمكن للمرء أن يضع قيمة على شركة خاصة والعوامل التي يمكن أن تؤثر على تلك القيمة. التحليل: تحليل التدفقات النقدية المباشرة الشركات الخاصة والعامة الفرق الواضح بين الشركات المملوكة للقطاع الخاص والشركات المتداولة في البورصة هو أن الشركات العامة باعت جزءا على الأقل من نفسها خلال طرح عام أولي. وهذا يعطي المساهمين الخارجيين فرصة لشراء حصة ملكية (أو حقوق ملكية) في الشركة في شكل أسهم. ومن ناحية أخرى، قررت الشركات الخاصة عدم الوصول إلى الأسواق العامة للتمويل، وبالتالي فإن الملكية في أعمالها لا تزال في أيدي عدد قليل من المساهمين. قائمة أصحاب وعادة ما تشمل الشركات المؤسسين جنبا إلى جنب مع المستثمرين الأولي مثل المستثمرين الملاك أو رأس المال المغامر. وأكبر ميزة للزيادة العامة هي القدرة على الاستفادة من الأسواق المالية العامة لرأس المال عن طريق إصدار أسهم عامة أو سندات الشركات. إن الحصول على رأس المال هذا يمكن أن يسمح للشركات العامة لجمع الأموال لاتخاذ مشاريع جديدة أو توسيع الأعمال التجارية. والعيب الرئيسي لكونها شركة تجارية عامة هو أن لجنة الأوراق المالية والبورصات تتطلب من هذه الشركات تقديم العديد من الإيداعات، مثل تقارير الأرباح الفصلية وإشعارات مبيعات الأسهم الداخلية والمشتريات. الشركات الخاصة ليست ملزمة بهذه اللوائح الصارمة، مما يسمح لهم بإجراء الأعمال التجارية دون الحاجة إلى القلق كثيرا حول سياسة المجلس الأعلى للتعليم وتصور المساهمين العام. وهذا هو السبب الرئيسي الذي يجعل الشركات الخاصة تختار أن تظل خاصة بدلا من دخول الملك العام. وعلى الرغم من أن الشركات الخاصة ليست في العادة متاحة للمستثمر العادي، إلا أن هناك حالات تنشأ عندما تسعى الشركات الخاصة إلى زيادة رأس المال وفرص الملكية نفسها. على سبيل المثال، العديد من الشركات الخاصة سوف تقدم الموظفين الأسهم كتعويض أو جعل الأسهم المتاحة للشراء. وبالإضافة إلى ذلك، يمكن للشركات الخاصة أن تسعى أيضا إلى رأس المال من استثمارات الأسهم الخاصة ورأس المال الاستثماري. وفي مثل هذه الحالة، يجب على الذين يقومون بالاستثمار في شركة خاصة أن يكونوا قادرين على إجراء تقدير معقول لقيمة الشركة من أجل إجراء استثمار مدروس وجيد البحث. وفيما يلي بعض طرق التقييم التي يمكن للمرء أن يستخدمها. (للاطلاع على قراءة ذات صلة، انظر لماذا الشركات العامة الذهاب خاصة.) مقارنة تحليل الشركة أبسط طريقة لتقدير قيمة شركة خاصة هو استخدام تحليل الشركة مماثلة (سكا). ولتطبيق هذا النهج، انظر إلى األسواق العامة للشركات التي تشبه إلى حد كبير تقديرات الشركات الخاصة) أو المستهدفة (والقيمة األساس ية للقيم التي يتم تداولها بين األقران المتداولة في البورصة. للقيام بذلك، سوف تحتاج على الأقل بعض المعلومات المالية ذات الصلة للشركة الخاصة. على سبيل المثال، إذا كنت تحاول وضع قيمة على حصة رأس مال في تاجر التجزئة للملابس متوسطة الحجم، فانتظر إلى المجال العام للشركات ذات الحجم والمكانة المتشابهة التي تتنافس (يفضل أن تكون مباشرة) مع الشركة التي تستهدفها. حالما يتم تأسيس مجموعة النظراء، احسب متوسطات الصناعة. وسيتضمن ذلك مقاييس خاصة بالشركات مثل الهوامش التشغيلية. التدفق النقدي الحر والمبيعات لكل قدم مربع (مقياس مهم في مبيعات التجزئة). يجب أيضا جمع مقاييس تقييم الأسهم، بما في ذلك السعر إلى الأرباح. السعر إلى المبيعات. سعر للكتاب. السعر إلى مجانا التدفق النقدي و إفيبيدتا وغيرها. يجب أن تعطي المضاعفات بناء على قيمة المؤسسة أفضل تفسير لقيمة الشركة. من خلال توحيد هذه البيانات يجب أن تكون قادرا على تحديد أين تقع الشركة المستهدفة فيما يتعلق مجموعة النظير المتداولة بشكل عام. والتي ينبغي أن تسمح لك لجعل تقدير المتعلمين لقيمة مركز الأسهم في الشركة الخاصة. بالإضافة إلى ذلك، إذا كانت الشركة المستهدفة تعمل في الصناعة التي شهدت عمليات الاستحواذ الأخيرة، وعمليات الدمج الشركات أو الاكتتابات العامة، وسوف تكون قادرة على استخدام المعلومات المالية من هذه المعاملات لإعطاء تقدير أكثر موثوقية للشركات قيمتها، والبنوك الاستثمارية والشركات حددت فرق التمويل قيمة الأهداف الأقرب المنافسين. في حين لا يوجد شركتين هي نفسها، والمنافسين على نفس الحجم من نفس القبيل مع الأسواق المماثلة سيتم تقييمها عن كثب في معظم المناسبات. (لمزيد من المعلومات، تحقق من المقارنة بين الأقران يكشف عن الأسهم المخفضة القيمة). التدفق النقدي المخصوم المقدر أخذ تحليل قابل للمقارنة خطوة واحدة أبعد من ذلك، يمكن للمرء أن يأخذ المعلومات المالية من أهداف الأقران المتداولة علنا ​​وتقدير التقييم على أساس أهداف تقديرات التدفقات النقدية المخصومة . إن الخطوة األولى واألهم في تقييم التدفقات النقدية المخصومة هي تحديد نمو اإليرادات. وهذا يمكن أن يكون في كثير من الأحيان تحديا للشركات الخاصة بسبب مرحلة الشركة في دورة حياتها وطرق المحاسبة الإدارية. وبما أن الشركات الخاصة لا تخضع لنفس المعايير المحاسبية الصارمة التي تتبعها الشركات العامة، فإن البيانات المحاسبية للشركات الخاصة كثيرا ما تختلف اختلافا كبيرا وقد تشمل بعض المصروفات الشخصية إلى جانب نفقات الأعمال التجارية (ليس من غير المألوف في الأعمال التجارية الصغيرة التي تملكها الأسرة) إلى جانب رواتب المالك، وتشمل أيضا دفع أرباح الأسهم إلى الملكية. وتوزيعات الأرباح هي شكل شائع من أشكال الدفع الذاتي لأصحاب الأعمال الخاصة، حيث أن الإبلاغ عن المرتب سيزيد من دخل أصحاب الضرائب الخاضع للضريبة. في حين أن تلقي الأرباح سوف يخفف من العبء الضريبي. المهم أن نتذكر أن تقدير الإيرادات في المستقبل هو فقط أفضل تقدير تخمين وتقدير واحد قد تختلف بعنف من آخر. هذا هو السبب في استخدام البيانات المالية للشركة العامة والتقديرات المستقبلية هو وسيلة جيدة لزيادة التقديرات الخاصة بك، والتأكد من أن الأهداف المستهدفة نمو المبيعات ليست تماما من خط مع أقرانها للمقارنة. وبمجرد تقدير الإيرادات، يمكن استقراء التدفق النقدي الحر من التغيرات المتوقعة في تكاليف التشغيل. الضرائب ورأس المال العامل. أما الخطوة التالية فتتمثل في تقدير الشركات المستهدفة التي لم يتم إبرامها من خلال جمع متوسطات بيتا الصناعية ومعدلات الضرائب ونسب الخصوبة. بعد ذلك، تقدير نسبة الديون المستهدفة ومعدل الضريبة من أجل ترجمة متوسطات الصناعة إلى تقدير عادل للشركة الخاصة. وبمجرد إجراء تقدير بيتا غير مكتمل، يمكن تقدير تكلفة حقوق الملكية باستخدام نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (كابم). بعد حساب تكلفة حقوق الملكية، غالبا ما يتم تحديد تكلفة الدين عن طريق فحص خطوط البنوك المستهدفة للمعدلات التي يمكن للشركة الاقتراض. (لمعرفة المزيد، انظر نموذج تسعير الأصول الرأسمالية: نظرة عامة). تحديد أهداف هيكل رأس المال يمكن أن يكون صعبا، ولكن مرة أخرى سوف نؤجل إلى الأسواق العامة للعثور على معايير الصناعة. ومن المرجح أن تكون تكاليف حقوق الملكية والدين الخاصة بالشركة الخاصة أعلى من نظيراتها المتداولة في البورصة العامة، ولذلك قد يلزم إجراء تعديلات طفيفة على هيكل الشركات العادي لمراعاة هذه التكاليف المرتفعة. كما يجب أن يؤخذ هيكل ملكية الهدف في الحسبان، وأن يساعد ذلك في تقدير إدارة هيكل رأس المال المفضل أيضا. وكثيرا ما تضاف علاوة إلى تكلفة حقوق الملكية لشركة خاصة للتعويض عن نقص السيولة في الاحتفاظ بمركز أسهم في الشركة. وأخيرا، بعد تقدير هيكل رأس مال مناسب، احسب متوسط ​​التكلفة المرجح لرأس المال. وبمجرد أن يتم تحديد معدل الخصم فقط مسألة خصم التدفقات النقدية المقدرة الأهداف من أجل التوصل إلى تقدير القيمة العادلة للشركة الخاصة. ويمكن أيضا إضافة علاوة السيولة، كما ذكرنا سابقا، إلى معدل الخصم لتعويض المستثمرين المحتملين عن الاستثمار الخاص. كما ترون، فإن تقييم شركة خاصة مليء بالافتراضات، وأفضل تقديرات التخمين ومتوسطات الصناعة. ونظرا لعدم وجود شفافية في الشركات المملوكة للقطاع الخاص، فإن من الصعب وضع قيمة موثوقة لهذه الشركات. هناك العديد من الطرق الأخرى التي تستخدم في صناعة الأسهم الخاصة وفرق الاستشارات المالية للشركات للمساعدة في وضع قيمة على الشركات الخاصة. مع محدودية الشفافية وصعوبة التنبؤ بما سيحضره المستقبل إلى أي شركة، لا يزال تقييم الشركات الخاصة يعتبر فن أكثر من العلم. (لمعرفة المزيد، انظر للشركات، البقاء خاصة مسألة الاختيار.) وضعك لديك خطاب عرض من بدء تشغيل نمط وادي السيليكون. حسنا فعلت تفاصيل راتبك، والتأمين الصحي، عضوية الصالة الرياضية واللحية التشذيب الفوائد. كما يقول أنه سيتم منحك 100،000 خيارات الأسهم. كنت غير واضح إذا كان هذا هو جيد كنت أبدا حقا 100،000 من أي شيء من قبل. لديك أيضا خطاب العرض الثاني من بدء التشغيل على غرار وادي السيليكون آخر. القيام به بشكل جيد للغاية هذا واحد تفاصيل راتبك، اشتراك الشاي الحرفي مجاني، أحكام الغسيل والخدمات الجنسية شريك الموقع. هذه المرة الراتب أقل إلى حد ما، ولكن الرسالة تقول أنك سوف تمنح 125،000 خيارات الأسهم. كنت غير واضح جدا إذا كان هذا أفضل. هذه الوظيفة سوف تساعدك على فهم خيارات الأسهم الخاصة بك وعدد لا يحصى من الطرق التي هم على الأرجح أقل قيمة بكثير مما كنت قد نأمل. يرجى تذكر أنه في حين أنني ذكية وباردة وجذابة والرياضية، شخصية، متواضعة ومحبي لطيف، وأنا لا أشد المحامين. الميكانيكا الأساسية لخيار الخيار يتوقف الكثير على ما إذا كنت تمنح خيارات الأسهم أو وحدات الأسهم المقيدة (رسوس). الخيارات هي أكثر شيوعا في الشركات الصغيرة، ولكن لأسباب مختلفة الشركات في كثير من الأحيان جعل التحول إلى رسوس لأنها تنمو. في هذا المنصب، سننظر فقط في خيارات الأسهم. خيارات الأسهم ليست مخزون. إذا كنت قد أعطيت الأسهم بشكل مباشر، سيكون لديك لدفع الضرائب على قيمتها على الفور. وهذا يتطلب منك أن يكون فراش كبير يحتوي على الكثير من النقد الذي لم يكن العقل الإنفاق، والمخاطرة وربما يخسر. وبدلا من ذلك، تمثل خيارات الأسهم الحق في شراء الأسهم من الشركة بسعر ثابت (سعر الإضراب - انظر أدناه)، بغض النظر عن قيمتها السوقية. إذا تم بيع الشركة ل 10 شير، يمكنك شراء الأسهم الخاصة بك في 1 شير (أو مهما كان سعر المخالفة الخاص بك)، بيعه على الفور و بنطلون الفرق. كل شيء على ما يرام. عندما يتم منحك قطعة من الخيارات، فإنها ربما تأتي مع جرف 1 سنة، سترة 4 سنوات. وهذا يعني أن كامل المنحة سوف تحصل (أو تصبح لك) على مدى فترة 4 سنوات، مع ربع الاستحقاق بعد الجرف السنة الأولى، و 48 ثانية إضافية الاستحقاق كل شهر بعد ذلك. إذا تركت خلال السنة الأولى، قبل الوصول إلى الهاوية، يمكنك التخلي عن المنحة بأكملها. إذا تركت قبل 4 سنوات حتى، يمكنك القيام بذلك مع جزء نسبي من الخيارات الخاصة بك. يجب أن نلاحظ أنه إذا تركت قبل أن يتم بيع الشركة، وربما لديك حوالي 3 أشهر لشراء الخيارات الخاصة بك قبل أن تختفي إلى الأبد. يمكن أن يكون هذا باهظ التكلفة. مزيد من التفاصيل أدناه. و تك كرانش قيمة الخيارات الخاصة بك الطريقة السريعة لحساب قيمة الخيارات الخاصة بك هو أن تأخذ قيمة الشركة على النحو الذي قدمه إعلان تك كرانش من أحدث جولة تمويلها، وتقسيمها من قبل عدد من الأسهم القائمة وتضاعف من خلال عدد من الخيارات عندك. يجب أن تستمتع بالنظر في هذا العدد، لأن الأمور تسقط من هنا. خصم الأسهم المشتركة في سوق غير سائلة (والأسواق لا تأتي أكثر سيولة بكثير من تلك للأسهم في بدء التشغيل الخاص)، وقيمة الشركة هو فليتي جدا، عدد غير ملموس. عدد تك كرانش كبيرة المذكورة أعلاه هو مكان معقول للبدء. ولكن سيكون من الخطأ الخلط بين هذا وبين قيمة الشركة. وبصورة أدق، يمثل هذا المبلغ مبلغ السهم الواحد، أيا كانت فئة الأسهم المصدرة، التي كانت المجالس القروية على استعداد لدفعها، مضروبة في عدد الأسهم القائمة لجميع فئات الأسهم. كموظف، لديك خيارات لشراء الأسهم المشتركة الطراز القديم. هذا لا يمنحك أي امتيازات على الإطلاق. من ناحية أخرى، فإن فك عادة ما يكون شراء بعض شكل من الأسهم المفضلة. وهذا يتيح لهم حقوق التصويت المختلفة التي أنا لا أفهم حقا أو معرفة كيفية قيمة، ولكن حاسمة كما أنه عادة ما يأتي مع بعض مستوى تفضيل التصفية. إذا استثمروا 100 ألف في تفضيل تصفية 2X (ليس من غير المألوف)، على بيع الشركة، فإنها تتلقى ضعف 100K مرة أخرى قبل أي شخص آخر يتلقى أي شيء. إذا لم يبق شيء بعد هذا ثم سوف يدعى بهدوء لتناول الطعام القرف. يتم احتساب تقييم تك كرانش على افتراض أن الأسهم المشتركة يستحق فقط بقدر من فكس الأسهم المفضلة. هذا هو تقريبا تقريبا الحال، لكنه لا يجعل لبعض الأعداد الكبيرة. خصم سعر الإضراب كما ذكرنا سابقا، عندما تكون لديك خيارات، فإن ما تملكه حقا هو حق شراء الأسهم بسعر إضراب محدد. يتم تحديد سعر الإضراب بتقرير تقييم 409a الذي يحدد القيمة العادلة العادلة عند منح الخيارات. لنفترض أن الخيارات لديك سعر الإضراب من 1share، والشركة في نهاية المطاف الاكتتابات ل 10 شير. العائد الفعلي للسهم الواحد هو 10 كنت بيعه ل، ناقص 1 أن لديك لدفع لشراء فعلا في المقام الأول. هذا قد لا يبدو سيئا للغاية، ولكن لنفترض بدلا من ذلك أن الشركة لا يذهب في أي مكان بسرعة، ويتم اكتساب المواهب ل 1 شير في السنة بعد انضمامك. في هذه الحالة كنت تجعل قبالة مع وسيم 1 - 1 0share. ويبدو أن هذا يحدث الكثير. في حالة خروج الدولار من السیلیون، قد یکون سعر الإضراب ضئیلا وقد تکون تفضیلات التصفیة غیر ذات صلة. ولكن بيع أصغر يمكن أن نرسل لك بسهولة المنزل مع أي شيء. وهناك طريقة بسيطة لاتخاذ خصم السعر سترايك في الاعتبار هو لضبط الصيغة الخاصة بك إلى: ((تيشكرونشفالواتيوننوموتستاندينغشارز) - ستريكبريس) نوموبتيونسغرانتيد لأن هذا هو المبلغ الذي سوف يقف لجعل إذا كنت قادرا على بيع الأسهم الخاصة بك الآن في السوق الثانوية . خصم التنقل عندما يتم دفعك في النقد الحقيقي للشخص الحقيقي، وهذا هو نهاية الصفقة. إذا قررت المغادرة غدا، يمكنك تسليم إشعارك، وترك شيء شنيع على مكتب رئيسك بعد أن ذهب الجميع إلى ديارهم، ولا تفكر أبدا مرة أخرى. ومع ذلك، الخيارات تعقيد الأمور. سيكون لديك عادة 3 أشهر من تاريخ المغادرة الذي لشراء الخيارات الخاصة بك المستحقة بسعر الإضراب. إذا لم تشتريها خلال هذا الوقت، فستفقدها. اعتمادا على تفاصيل الوضع الخاص بك، يمكن أن تتحول التكلفة بسهولة إلى عشرات أو مئات الآلاف من الدولارات، ناهيك عن العبء الضريبي في نهاية العام (انظر أدناه). وهذا يجعل من الصعب جدا ترك شركة حيث كنت قد أعطيت قدرا كبيرا من الخيارات التي يحتمل أن تكون قيمة. ومن الواضح أن هذا هو مشكلة لطيفة لديك، ولكن فقدان المرونة هو تكلفة محددة، وهو سبب آخر لتقليل تقييمك الخيارات الخاصة بك. الخصم الضرائب في كلمات وول ستريت جورنال سبايدرمان مع قوة كبيرة يأتي الكثير من الضرائب. المستثمر ومؤسس الأسهم يميل إلى التأهل للحصول على مواتية جدا على المدى الطويل ضريبة رأس المال العلاج ضريبة الأرباح. من ناحية أخرى، عند ممارسة الخيارات الخاصة بك، والفرق بين سعر الإضراب والقيمة السوقية العادلة الحالية تظهر على الفور باعتبارها جزءا كبيرا من الدخل العادي الخاضع للضريبة للغاية. إذا تم بيع الشركة، يمكنك بيع على الفور الأسهم الخاصة بك ودفع فاتورة الضرائب الخاصة بك باستخدام جزء من العائدات. ومع ذلك، إذا كنت تمارس في حين أن الشركة لا تزال خاصة، كنت لا تزال مدينون إرس الكثير من المال في نهاية السنة الضريبية. قد تضطر إلى التوصل إلى الكثير من النقد الجاهز من مكان ما، وهذا فاتورة الضرائب غالبا ما تكون تكلفة الأغلبية من ممارسة في وقت مبكر. ويعتقد أن هذا هو السبب في أن العديد من المهندسين البرمجيات تصبح القراصنة. وبطبيعة الحال، يتم تعيين تقييم تك كرانش من قبل المستثمرين الذين يدفعون نسبة ضئيلة من معدل الضريبة التي تدفعها. تدق القيمة الحقيقية للخيارات الخاصة بك أسفل الوتد آخر أو اثنين. الخصم المخاطر دعونا نقول أننا نخرج مع بعض الطريقة الصحيحة تماما من المحاسبة عن العوامل المذكورة أعلاه، وتبين أن الخيارات التي كنت تعتقد أنها تستحق كل واحد هي في الواقع فقط يستحق 0.80. نحن بعيدون عن الانتهاء من تخفيض قيمتها. كما كان جدي دائما ما يقال، 0.60 للسهم الواحد في اليد هو عادة يستحق 0.80 للسهم الواحد في الأدغال، وخصوصا عندما كنت أقل تنوعا والتعرض الخاص بك هو كبير مقارنة مع صافي قيمتها. عندما يشتري فك أسهم في شركتك، فإنهم يشترون أيضا أسهم في عشرات الشركات الأخرى. وبافتراض أنهم ليسوا من العشائر ولا محظوظين، فإن هذا التنويع يقلل من خطرهم النسبي. وبطبيعة الحال فإنها تستثمر أيضا المال الذي لا ينتمي إليها والحصول على دفع رسوم بالإضافة إلى الحمل. لذلك خطرهم الشخصي هو بالفعل صفر، ولكن هذا هو قصة أخرى. باعتبارها حامل التذاكر اليانصيب غير متنوع تماما، كنت عرضة للغاية لأهواء التباين. إذا كانت شركتك يذهب التمثال ثم محو كامل محفظتك. إلا إذا كنت خدعة الأدرينالين المالية، وكنت الكثير، ولكن بدلا من ذلك يكون مجرد بعض النقدية الفعلية التي من المؤكد أن يكون هناك غدا. إذا كان لديك خيارات مع قيمة المتوقعة ولكن خطيرة للغاية من 200،000، ولكن كنت في الواقع بيعها ل 50،000 فقط للحصول على بعض اليقين في حياتك، ثم أنها تستحق فقط 50،000 لك ويجب أن تقدر لهم على هذا النحو عند حساب مجموع الخاص بك تعويضات. الدلتا بين هذين الرقمين هو خصم المخاطر. خصم السيولة إن فاتورة عشرة دولارات هي سائلة للغاية، وهذا يعني أنه يمكن بسهولة تبادل العديد من الأشياء، بما في ذلك سبيل المثال لا الحصر: دي في دي المستعملة من ريسلمانيا زفي 100 لفات من ورق التواليت منخفضة الجودة خطرة العديد من أنواع مختلفة من الجدة قبعة من ناحية أخرى، خيارات الأسهم في شركة خاصة هي غير سائلة للغاية، ويمكن تبادلها لشيء بالضبط تقريبا. لا يمكنك استخدامها لشراء سيارة، أو للإيداع على منزل. لا يمكنك استخدامها لدفع فواتير طبية غير متوقعة، وكنت غير قادر على استخدامها لتوظيف بيونسي للغناء في عيد ميلاد الجدات. والسلع السائلة والسلع القابلة للتداول بسهولة تستحق قيمتها الاسمية، وعلى الطرف الآخر من الطيف، فإن السلع غير السائلة تماما تساوي الصفر، بصرف النظر عن قيمتها النظرية النظرية. خياراتك في مكان ما بين. الشيء الوحيد الذي يعطيهم أي قيمة على الإطلاق هو الأمل في يوم واحد أنها سوف تصبح سائلة، من خلال بيع خاص أو الاكتتاب العام. إذا كانت القيمة الاسمية الإجمالية صغيرة بالمقارنة مع صافي قيمتها الإجمالية، ثم وهذا ليس صفقة ضخمة بالنسبة لك. إذا لم يكن كذلك، ثم هذا المال وهمي أصبح مجرد الكثير أكثر وهمي، ويجب التعامل معها على هذا النحو. أنا استقال تقدير بيرفيرزيلي، الشيء الذي يزيد في الواقع قيمة الخيارات الخاصة بك هو حقيقة أنه يمكنك مغادرة الشركة إذا مات أو يبدو وكأنه على وشك. دعونا نقول لكم منح 200K من الخيارات، والاستحقاق على مدى 4 سنوات. هذه العوامل التقييم في احتمال أن سناب شات الخاص بك لالادخار التطبيق تقلع قبالة و ديكاتوبلز الشركة في القيمة. كما أنها عوامل في احتمال أن المنافس يبني منتج أفضل بكثير مما كنت، زوايا السوق في الصور الغرير سريع الزوال، وسحق شركتك في الغبار. الآن، عندما فك يتبادل لها 200K في الباردة، من الصعب، الشعوب الأخرى النقدية للمخزون في شركتك، أن الشعوب الأخرى النقدية ذهب. إذا كانت الدبابات الشركة بعد عام، وقالت انها لا يمكن أن تقرر أن في الواقع انها لا تريد أن الأسهم على أي حال وطلب استرداد. ومع ذلك، يمكنك ببساطة الإقلاع عن التدخين. لقد دفعت الشركة فقط سنة واحدة من وقتك، وسلام خارج دون الحاجة إلى دفع 3 سنوات أخرى. ومن المؤسف أن المخزون الخاص بك هو الآن لا قيمة لها، ولكن تم وضع هذا الخطر في الاعتبار لتقييم العنوان، ويعرض عادل في الحب والحرب والبرمجيات البرمجيات. يتم تخفيف الجانب السلبي الخاص بك بطريقة أن المجالس القروية ليست كذلك. النظر في ترتيب بديل. يمكنك توقيع عقد قائلا أنك سوف تعمل لمدة 4 سنوات في مقابل 200K قيمة من الخيارات، وحتى لو كانت الشركة يموت في غضون 6 أشهر الأولى سوف تستمر في العمل على مشاريع جديدة، والآن أساسا مجانا، حتى هذه السنوات 4 هي فوق. في هذه الحالة، يمكننا القول حدسي أن منحة الخيار لديه قيمة المتوقعة من 200K بالضبط. بما أن الطريقة التي تعمل بها خياراتك في الواقع أفضل بكثير من ذلك، يجب أن تكون منحة الخيار الخاص بك أكثر من ذلك. وهناك طريقة بديلة للتفكير في ذلك هو أن جزءا من ما تمنحه المنحة في الواقع هو وظيفة في الوقت الراهن حيث كل يوم تتلقى 100 الخيارات التي تستحق (يقول) 1 لكل منهما. ولكنه أيضا يوفر لك الحق في وظيفة في 3 سنوات الوقت حيث كل يوم تتلقى نفس 100 خيارات كما كان من قبل، بعد تينيكسينغ لا مفر منه من قيمة الشركة، هي الآن تستحق أكثر من ذلك بكثير. ومن المحتمل أن يكون هذا الحق قيما للغاية. وكلما زاد التباين على المدى القصير لشركتك، كلما كان أكبر استقال من التقدير. إذا كنت تستطيع أن ترى بسرعة ما إذا كان سيكون كبيرا أو فوب الكلي، يمكنك أن تقرر بسرعة ما إذا كان على المضي قدما وحاول مرة أخرى في مكان آخر، أو البقاء والاستمرار في الحصول على خيارات الآن أكثر قيمة بكثير. على العكس من ذلك، إذا كان لديك للبقاء لفترة طويلة قبل أن يصبح مصير الشركة المحتمل واضح، وكنت عرضة لخطر أن يكون صاحب فخور مئات الآلاف من الأسهم في حفرة حارقة في الأرض. ما يجب عليك القيام به عندما تتلقى العرض الخاص بك، يجب عليك التأكد من أنك تفهم أيضا: جدول الاستحقاق من الخيارات الخاصة بك سعر الإضراب المرجح (وهذا لن يكون محددا حتى يومك الأول من العمل) إجمالي عدد الأسهم القائمة و تك كرانش قيمة الشركة في الجولة الأخيرة من التمويل الخاص بك يمكنك ثم العمل من قيمة تك كرانش من الخيارات الخاصة بك والنظر في الخصومات 5 و 1 التقدير: الأسهم المشتركة الخصم تقييم تك كرانش يفترض جميع الأسهم المفضلة، ولكن لديك فقط الأسهم المشتركة الهامة إذا: لدى الشركة أو ربما سوف تأخذ الكثير من المال فك، بالنسبة إلى تقييمها الحالي أقل أهمية إذا: الشركة ومن المرجح أن تبقى في الغالب بوتسترابد سترايك برايس ديسكونت لديك لشراء فعلا أسهمك قبل أن تتمكن من بيعها كبيرة إذا: الشركة هي في وقت متأخر نسبيا مرحلة أقل أهمية إذا: الشركة هي صغيرة جدا خصم التنقل ترك هذه المهمة سوف تكون مكلفة للغاية إذا كنت لا تريد لتفقد جميع الخيارات الخاصة بك كبيرة إذا: لم يكن لديك أكوام من المال الغيار كنت ترغب في قضاء على شراء الخيارات الخاصة بك سنوات قبل أن تتمكن من بيعها أقل أهمية إذا: القيام به خصم الضرائب كنت تدفع نسبة أعلى بكثير من الضرائب من المستثمرين القيام به كبيرة إذا: الضرائب دائما كبيرة أقل أهمية: لديك المال والشجاعة والقدرة على ممارسة في وقت مبكر في حين أن الفرق بين سعر الإضراب و فمف منخفض الخصم المخاطر قد ينتهي خياراتك في نهاية المطاف لا يستحق شيئا أهمية إذا: كنت المخاطرة المخاطرة أو فإن الشركة لا تزال صغيرة جدا وغير مؤكدة أقل أهمية إذا: كنت مرتاحا مع مخاطر عالية جدا، أو تم تأسيس الشركة والسؤال الحقيقي الوحيد هو متى ومتى سيكون الاكتتاب لخصم السيولة كنت غير قادر على دفع الإيجار الخاص بك مع خيارات هامة إذا: كنت من الناحية المثالية ترغب في إنفاق القيمة النظرية من الخيارات الخاصة بك في المستقبل القريب أقل أهمية إذا: لديك بالفعل كل الأموال التي يمكن أن تتحقق الحاجة الآن أنا إنهاء التطبيق ريسياتيون إذا كانت الأمور تذهب بشكل سيء ثم يمكنك ترك مجرد أهمية إذا: الشركة من المرجح أن تذهب إما التمثال أو الحصول على أكثر قيمة بكثير في المستقبل القريب أقل أهمية إذا: سوف يستغرق سنوات عديدة لمعرفة ما إذا كانت الشركة سوف تنجح أو تفشل ثيرس نو شيء مثل الحق في شراء وجبة غداء مجانية بسعر ثابت، و إيف سمعت الناس الذكية تشير إلى أن الأفراد يجب أن قيمة الخيارات في اقل من 20 من تقييم تك كرانش بهم. هذا يشعر قليلا على الجانب المنخفض بالنسبة لي، ولكن أنا لا أعتقد أنها بعيدة جدا. الخيارات هي مجرد نوع آخر من الأصول المالية، وهي كبيرة أن يكون طالما كنت قيمة لهم بشكل صحيح. ومع ذلك، يتم تحفيز الشركات لمساعدتك على بعنف أكثر من قيمتها القيمة، وهكذا يجب أن نفكر طويلا وصعبا قبل قبول أي خفض الراتب الذي يبرره الخيارات. بفضل كاري بنتلي لقراءة مسودات هذا مزيد من القراءة: